“玻尿酸食品能补水改善皮肤吗？”近日，上海市消保委发布的《四问玻尿酸食品乱象》给出了答案。简而言之，没有任何权威证据证明食用玻尿酸能促进体内透明质酸的合成。

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此外，上海市消保委“含蓄”点名了华熙生物旗下品牌“水肌泉”。

具体而言，水肌泉的玻尿酸饮用水虽未明目张胆地宣称“吃出水光肌”，但销售页面中特别突出“可以喝的‘玻尿酸’”“双重解渴”，实则在暗示饮用水中的玻尿酸可以给皮肤补水。

不仅如此，水肌泉还在页面的回答中告诉消费者，玻尿酸经过消化会从大分子变成小分子。

值得一提的是，在上海市消保委发布前述文章后，小红书下架了夸大宣传且容易误导用户的关于玻尿酸食品的笔记1028条。

另“水肌泉饮料旗舰店”对宣传用语和问答中暗示与涉嫌误导内容进行删除。而于华熙生物来说，这类功能性食品在业务占比并不多，那么用玻尿酸建起的“护城河”需靠什么稳固呢？

01 吃出水光肌？玻尿酸食品功效受质疑

同样一瓶330毫升的饮用水，加了玻尿酸后价格翻了四五倍。毫无疑问，消费者在为所谓的功效买单。不过，以“吃出水光肌”为卖点的玻尿酸食品真的有如此“神效”吗？

上海市消保委通过查询资料和请教专家发现，玻尿酸是通过医用美容注射实现补水改善肤质功能。食品原料的玻尿酸就是一个很长链的多糖，进入肠胃后被分解成单糖、二糖，再吸收。

更直白点，没有依据能够证明玻尿酸食品能改善皮肤。

且据上海市消保委发文，2021年1月7日，国家卫生健康委发布正式公告，批准透明质酸钠（透明质酸，俗称玻尿酸）为新食品原料，可应用于普通食品添加。

国家卫健委表示称，相关申请人根据相关规定提交透明质酸钠作为新食品原料的申请，并提交了相应的安全性评估材料。

另依照法定程序，国家卫健委组织审查透明质酸钠作为食品原料的安全性，批准了玻尿酸入食。换言之，相关企业卖得是“功效”，而申报的却是“安全”。

作为国内首家推出玻尿酸食品的企业，华熙生物自然因产品问题受到很大争议。不过，于食品而言，其在华熙生物的业务线中并非主流，2022年上半年仅占主营业务收入约1.5%。

02 原材料收入占比下滑 功能性护肤品成支撑业务

2019年11月6日，华熙生物登陆科创板，上市首日收涨80.2%。巅峰时期，华熙生物股价超过310元/股，董事长张燕一度斩获了“玻尿酸女王”的称号。

不过，如今，华熙生物股价徘徊在120元/股上下，相较于曾经辉煌，当下的表现令人唏嘘。

从业务上来看，按照华熙生物披露，上市之前，其支柱业务为原料产品。早在2016年，原料产品取得收入占主营业务比例达63%，不过该比例逐年下滑，到去年上半年降至15.69%。

相反，2016年，华熙生物的功能性护肤品收入占比仅8.79%，也从这一年之后，所占比重年年增加，到了2022年上半年超过七成。

据柒财经了解，目前，华熙生物旗下拥有润百颜、夸迪、米蓓尔、BM肌活、润熙禾等多个品牌系列，产品种类包括次抛原液、各类膏霜水乳、面膜、手膜、眼膜等等。

需特别指出的是，这些护肤品经常出现在各大网红达人的直播间中。2022年上半年，护肤品业务抖·音渠道占比提升至30%左右。

也就是说，一些营销号和博主以“亲身体验”等名义发布种草视频并传播给粉丝群体，或者通过第三方平台的“个性化推送”功能精准触达目标人群。

且润百颜、夸迪、米蓓尔、BM肌活四大品牌目前已形成天猫、抖·音两大核心平台线上营销渠道，同时继续拓展微信、有赞、京东、快·手、小红书等其他平台。

可这样一来，在隐蔽性较强的广告营销下，消费者极容易被“洗脑”。且诸如前述小红书平台上关水肌泉夸大式宣传又要如何杜绝呢？

03 三巨头业务布局的交集与区别 爱美客毛利率最高

在玻尿酸的赛道上，巨头同样存在着，除了华熙生物外，还有爱美客、昊海生科。三者并称为“玻尿酸三巨头”。

以2022年上半年为例，华熙生物在营收最多，规模近30亿元，而爱美客不足9亿元，昊海生科为9.68亿元。不过，爱美客在毛利率上却高于其他两家，且股价方面也是最高的。

柒财经注意到，业务层面上，爱美客更为单一，注射品类贡献几乎全部营收。

相比，昊海生科业务集中在眼科、骨科医疗领域及医美上。其中，眼科产品、医疗美容与创面护理在去年上半年营收占比分别为36.8%、34%。

眼科产品中，昊海科技拥有人工晶状体、眼科粘弹剂、角膜塑形镜（OK镜）及滴眼液等。而医疗美容与创面护理产品包含真皮填充剂、肉毒毒素（也称肉毒素）、射频及激光设备。

于华熙生物而言，在产业链上，除了原料产品、功能性护肤品及食品外，华熙生物还研发生产了透明质酸生物医用材料领域中的医疗终端产品，去年上半年营收占比达10.2%。

医疗终端产品分为医疗和医美两类。前者包括眼科粘弹剂、医用润滑剂及骨关节腔注射针剂等；后者拥有软组织填充剂、医用皮肤保护剂等。而这部分，与昊海生科的业务存在交集。

总结下来，华熙生物业务盘子最大，有原料、医疗与医美产品、护肤品、食品。爱美客聚焦在医美，昊海生科介于两者之间。

此外，华熙生物曾计划布局肉毒毒素项目不过，2020年起，韩国合作方Medytox三款肉毒毒素产品被韩国食品药品安全部吊销许可，产品从2015年合作至今七年间未在国内上市。

为此，华熙生物的香港全资子公司于今年1月向新加坡国际仲裁中心提起仲裁，就Medytox于合资协议项下的违约提出索赔要求，初步索赔金额为7.5亿港元（约6.42亿元人民币）。

而据媒体报道，2018年9月，爱美客与韩国Huons Global公司签订A型肉毒毒素产品在中国的独家代理合作协议，代理期间为10年，2021年已进入临床III期。

另2021年3月，昊海生科与美国Eirion Therapeutics签署协议，获得Eirion外用涂抹型A型肉毒毒素产品ET-01、注射用A型肉毒毒素产品AI-09的独家代理等。