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国泰君安(香港)发布研究报告称，维持中国联通（600050）(00762)“买入”评级，2023-25财年每股盈利预测为0.631/0.720/0.814元，考虑到公司产业互联网业务快速拓展带来的价值重估，予目标价8港元。公司2023财年第一季度业绩符合该行预期，期内股东净利同比上升11.2%至51.55亿元。盈利水平稳健，产业互联网业务发展有望超过市场预期。

报告中称，2023年第一季度，公司移动服务和固网宽带接入收入同比上升4.4%/3.1%，该行认为这两项业务收入都将维持较为稳定增长，但全屋智能方面ARPU仍有挖掘空间。从成本端来看，由于今年预计的CAPEX增长将较低，折旧摊销的压力会得到缓解，同时铁塔费用的折扣、2G和3G的退网将减轻运维费用的压力，该行预计费用的增长率将低于收入，因此估计今年每股盈利会保持双位数的增长。2023年第一季度，联通云和大数据收入分别同比增长40%和54.2%。由于政务云的强劲需求、运营商在数据安全和云网融合方面的优势、以及对公司对云资源储备的大力投资，该行预计联通云仍将实现高速增长。

此外，在IoT业务方面，中国联通在车联网前装市场处于领先地位，并基于平台能力，专注于智慧城市、工业制造和可靠供应链的布局，迭代行业标准化解决方案。数据要素在数字中国建设中拥有极为重要的位置，而运营商拥有大量数据资产，该行认为未来运营商会在战略层面上推动数据要素相关业务的发展，其发展进度可能会超市场预期。同时，近两年来中国联通通过合营、并购、战投不断拓展其业务边界，除财务上的考虑之外，外延性投资也会帮助公司触达更多行业数据，从而帮助其数据相关业务的发展。因此认为公司未来在数据要素方面发展将会超出市场预期。